电视剧上市公司财报分析：口碑难复、版权售价突破天花板……

截至4月底，多家电视剧上市公司2016年财报基本披露完毕。从华策影视、慈文传媒华录百纳等影视剧公司2016年的内容储备、发展战略上的共性与差异，可以发现电视剧行业的发力重心正在发生转移。

下面，【话娱】就主要几家电视剧上市公司的2016年财报为对象，试着来分析目前电视剧行业的发展特点及变化。

多渠道盈利，各公司业绩稳定上升

先来快速一览各家公司财报数据：

仅从净利润来看，各大电视剧制作上市公司的业绩全线飘红，更有多家公司实现了近50%的净利增长。其中，华策影视仍是当之无愧的行业第一。

2016年，华策影视分别实现44.45亿元的收入以及4.78亿元营业利润。主要产生收入的作品为《解密》《锦绣未央》《孤芳不自赏》《射雕英雄传》《夏至未至》等，累计首播全网剧25部共1000集；

慈文传媒以4亿元的净利润排名第二。去年也是慈文传媒借壳上市的第一个完整年度，该公司去年成功发行并播出的电视剧包括《老九门》《致青春》等；

2016年净利润排名第三的是华录百纳，其净利润为3.6亿元。全年电视剧收入主要来源于《深夜食堂》《角力之城》《卧虎》《乱世丽人行》《猎人》等项目的首轮发行以及过往剧目的二轮发行。

众所周知，2015年“一剧两星”的政策实施给各大公司带来了不少压力，在政策不利好的情况，各公司的收入以及利润还能保持增长，其中一个重要原因在于不断上升的电视剧平均售价。

据业内人士分析显示，华策影视以及慈文传媒单集的售价分别高达459万元/集以及451万元/集，唐德影视以及欢瑞世纪分别高达247万元/集以及276万元/集。而以《如懿传》《赢天下》等为代表的头部剧，甚至卖出800万—1500万一集的价格，可谓突破天花板。

此外，视频网站的崛起也带来了市场潜力。数据显示，2016年中国有效付费会员数突破7500万，增速达241%，且2017年付费用户规模有望超过1亿。

在此背景下，多家公司甚至把重心放在网络剧的制作上。比如华策影视就在2015年9月的一次融资方案中写到：要用4.5亿元批量采购适合于改编网剧的高人气网络小说版权资源，拍摄20部以上基于互联网视频和互联网电视平台播出的优质网剧。

业内人士认为，相较于电影公司受大年、小年的影响，电视剧公司的业绩则更相对稳定，更容易锁定利润。加之头部剧高溢价、视频网站会员付费模式兴起、变现渠道增多，促使电视剧行业开始频频盈利。

一个IP多点发力，泛娱乐产业布局成为潮流

随着影视产业的商业模式日趋成熟，除了影视剧版权本身外，来自植入广告、同名游戏、娱乐付费及在线电商等多方面的收入增加了盈利，而企业也得以多维度扩大收益。在“互联网 ”的推动下，影视产业升级后，以内容、IP为核心，向周边产业辐射延伸的产业模式则进一步构建出泛娱乐化生态链。

我们以净利润排名前三家公司为例：

华策影视以全网剧、电影、综艺三个方向进行业务布局。2016年，除了《解密》《亲爱的翻译官》等全网剧收入亮眼外，电影和综艺板块的贡献也不容忽视。电影方面对自由酷鲸、荡麦进行战略投资，并推出了《微微一笑很倾城》《女汉子真爱公式》等电影，参与国际分账片《深海浩劫》和《佩小姐的奇幻城堡》的发行；综艺方面，报告期内，连续推出《谁是大歌神》《我们十七岁》等多档大型综艺节目。

慈文传媒在2016年对《老九门》开创性地推出“网剧 番外”模式，用4部番外网络大电影构建起“小说 网剧 网大”产业链。此外，赞成科技也在《致青春》《左耳》等IP开发基础上推出彩视秀。去年慈文影视剧影视高达12.92亿、同比增长72.64%，游戏收入达到4.56亿，对总营收贡献巨大。

华录百纳亮眼业绩的背后，也是源于公司综艺和体育等多个业务板块的支撑。报告期内，公司综艺收入来自《旋风孝子》《跨界歌王》《我的新衣》等。2017年将筹备制作众多新的优质综艺项目。报告期内，公司体育业务从体育营销向自有 IP、体育传媒等商业模式不断演进。2017年，公司将快速推进体育子公司的资本化、证券化，整合更大范围内的产业和资本资源。

不仅以上三家公司，包括长城影视、欢瑞世纪等等公司都把业务扩展到电视剧之外的领域，实现跨界。而随着产业的多元化，“跨界”将是影视公司今后发展的方向。

低口碑、同质化...繁荣背后的隐忧

虽然各大公司业绩稳健、版权价格屡创新高、点击收视居高不下，看似一片繁荣的电视剧市场却也“危机四伏”。

首先是口碑危机。

总结2016年IP剧整体表现，核心有两点：IP的吸睛导流能力仍然毋庸置疑，头部IP剧在视频网站上有着惊人表现，但真正的“剧王”在去年已没了踪影，“抠图、抄袭、5毛特效”等等吐槽声却不绝于耳。

根据腾讯发布的娱乐白皮书显示，2016年上映的剧集中，除了《芈月传》收视破2外，其他剧集均未突破，与前些年大热的《甄嬛传》《武媚娘传奇》等剧集相较，收视率已经显露出疲态。除此之外，腾讯娱乐关于观众对于IP剧集改编质量的调查中，2016年的IP剧集仅取悦了4%的观众，有56%的观众对于IP改编的剧集并不满意。

其次是同质化严重。

梳理2017年各大卫视及视频网站的片单不难发现，制作公司选择购买IP时，仍集中在仙侠、宫斗、女强等几个门类，同质化现象非常严重。

业内人士认为，大量同质化的剧集使得观众出现了审美疲劳，同时大制作剧集的增加亦分散了单部剧集可以汇聚的观众。如果不能提高剧集质量，仔细打磨剧本，避免同质化，那么大IP剧集甚至会流失原本的粉丝群体。

再次是毛利下滑。

尽管电视剧售价屡创新高，但是不少影视公司的毛利率却在逐年下滑，行业平均水平已经由前两年的40 %下降至30 %，究其根本明星片酬快速增长或是重要原因。

数据显示，仅在2016一年时间内，一至二线演员的片酬增长了将近250%。在一些更为倚重流量偶像的IP大剧中，明星片酬在制作成本中的占比甚至升至75%。

明星的天价片酬逐渐成为电视剧公司不能承受之重。以华策影视为例，其2016年收入排名前4的电视剧分别为《孤芳不自赏》、《夏至未至》、《射雕英雄传》、《三生三世十里桃花》，贡献的收入分别为4.39亿、3.73亿、3.40亿、3亿。

然而，相比上述电视剧的高收入，其高成本也让人咋舌不已。比如，《孤芳不自赏》中的男女主演钟汉良、Angela baby，《三生三世十里桃花》的主演赵又廷、杨幂，都被曝出每人拿了高达上亿的片酬；《夏至未至》中郑爽也被爆出片酬高达8000万。

由此可见，影视行业看似热钱很多，但事实上大量资本在为虚高的明星片酬买单，而非高品质的剧本和高水准制作。

（部分数据参照：电视剧鹰眼）

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作者：湖南猪血丸子

责编：谭如谦

主编：邱庄