估值50亿暴涨20倍，大幂幂与嘉行传媒的“三世情缘”

近日，电视剧《三生三世十里桃花》(以下简称《三生三世》）热播，关于原著抄袭和剧中涉嫌侵权使用录音之事再起风波。 然而不管争议多大，《三生三世》还是顺利地以全网超200亿的总播放量收官了,而且其庞大的线上线下共同造势，掀起一阵话题热的营销方式也被不少业内人士认为是一次成功的案例。

在影视圈为之震动的同时，资本市场也纷纷将视线转向投资《三生三世》的新三板挂牌公司——嘉行传媒(830951.OC)，以及嘉行传媒的“股东”杨幂。

就在《三生三世》大结局的第二日，3月2日，旗下有杨幂、迪丽热巴、张彬彬、祝绪丹等艺人的嘉行传媒公司发布公告称，拟议每股250元的价格，公开发行不超过110万股的股票，预计募集资金不超过2.75亿元。

如果按照这样的价格估算，嘉行传媒估值将达到50亿元，比2015年的2.3亿估值暴涨20倍！

在女明星之中，赵薇、范冰冰、刘诗诗等都曾经有过资本运作，有的最后不了了之，而杨幂这次在不到一年的时间里，带领自家新公司登陆新三板，资本手段更胜一筹。

嘉行传媒赚得盆满钵满，杨幂自己也经历了“三生三世”的资本运作。

第一世：大幂幂与欢瑞世纪

2002年年仅16岁的杨幂签约了荣信达公司，在公司的安排下开始了自己的演艺之路。

一开始大多饰演配角，最著名的角色是郭襄。随后拍了《仙剑奇侠传3》，火了起来。在荣信达这段时间，《神雕侠侣》和《仙剑奇侠传》为她积攒了不少人气。

2011年，杨幂签约香港美亚娱乐公司，接演了一系列电影。从这样的演艺生涯来看，杨幂依旧走的是“四旦双冰”荧屏崛起之路。即先从电视剧圈攒人气，然后进军电影行业，通过电影攒口碑，一旦借着电影获奖，就可以进入一线明星行列。然而杨幂的电影之路并不通畅。

签约美亚之后，她一共出演了12部电影作品，口碑并不太好。尤其是《孤岛惊魂》这样的小成本恐怖电影，利用杨幂的人气大打噱头，成为粉丝电影的先河。在进军电影之路上，杨幂看起来作品很多，其实在大多作品中仍是配角。

不过，当时杨幂参演的电影不火，电视剧却火得一塌糊地。

2011年播出的《宫锁心玉》收视率飙升，突破3.0，开启了穿越题材的热潮。杨幂、冯绍峰也凭借这部电影成为年度最受关注的明星。除了《宫锁心玉》，杨幂出演的《美人心计》热播，也带动了其人气的高涨。

2013年杨幂团队以艺人工作室的形式和欢瑞签约，同时持有欢瑞50万股份。在《小时代》系列电影的推波助澜之下，杨幂成为自带热搜性质的明星。彼时的杨幂已经跻身了一线明星的行列，手持50万股份也被称为娱乐圈的隐形小富婆。

但是在2014年欢瑞世纪登陆A股市场失败，杨幂毫不犹豫的抛售了手中50万股份离开欢瑞。此时还有很多人为此可惜，认为她放弃了800万的盈利空间。

第二世：自立门户搭团队

与当时的800万相比，显然现在的50亿更有吸引力。

杨幂离开欢瑞，和经纪人曾嘉、赵若尧成立了嘉行杨幂工作室。2014年三个人出资成立了海宁嘉行天下公司，2015年成立了西藏嘉行四方公司，随后西藏嘉行出资，收购了新三板挂牌公司西安同大的37%的股份。

第三世：“入主”嘉行，身价翻倍

2016年西安同大改名为西安嘉行影视传媒股份有限公司，从此杨幂团队实现了对嘉行公司的绝对控股。各大影视剧作项目全面铺开，从借壳新三板到引入尚世影业的战略投资，嘉行传媒的PE值已经超过20倍，远高于并购市场的常规行情。

在资本市场中，明星涌入电视剧集市场成为玩家更风光，更容易受到资本的青睐。在资金、资源集中涌向优质IP、流量明星之时，明星工作室具有不容小觑的核心优势，能够快速成为剧集购买方和资本市场的宠儿。

首先，大IP、大制作电视剧在短期内热度不会衰减。

依旧是2017年的重点，而在国产剧制作质量整体不突出的情况下，热门IP和流量明星依旧是收视率、点击率的保证。近几年播出的爆款电视剧，多数都是由知名IP改编，流量明星担当主演。虽然这类电视剧普遍口碑不好，但是在收视率、话题度上都能取得不错的成绩。在这种背景之下，像杨幂、范冰冰等明星成立工作室，亲自参与电视剧制作，电视剧的收视自然比一般电视剧要高。2017年年初《三生三世十里桃花》网络点击量突破200亿，收视率超过同期电视剧，与杨幂的粉丝号召力密不可分。《三生三世十里桃花》的大火为嘉行传媒上市做好了市场铺垫，助其一臂之力。

其次，明星工作室成立，深化明星个人影响力。

以前中国影视行业形成了导演中心制，导演的个人趣味、品位、艺术才能、专业能力决定一部作品的成就。那时，导演对作品有着强大的控制力，明星也会在导演的影响下选择职业方向。随着资本的涌入，这种局面被打破。伴随着老一代大导演们票房号召力的减弱，新生代导演票房纷纷破10亿，资本将目光投向了更赚钱的项目。

明星纷纷成立个人工作室，将个人影响力最大化。当明星的影响力超过导演时，就具有更多的话语权。因此，出现了一批明星个人风格突出的影视剧，例如《武媚娘传奇》、《倾世皇妃》、《秀丽江山》、《向着幸福前进》、《翻译官》等。在这些电视剧中，明星们可以维持粉丝心中人设的完美，或是形象，或是品质。一旦这类电视剧收视火了，那么明星的个人影响力进一步加深，对资本的吸引力也会加强。以嘉行传媒为例，杨幂并不是嘉行传媒的实际负责人，实际负责人是曾嘉。但是杨幂作为嘉行传媒的核心招牌，无论是在招股、购剧、签约艺人方面还是在上市方面，都让嘉行传媒受益不少。打造一个明星IP显然比培育一个知名导演要容易得多，因此更多的人愿意将钱投向明星。

未来，嘉行传媒将拓展版权购买、影视剧投资和影视剧拍摄业务。据了解，嘉行传媒已经拿下了《烈火如歌》、《紫川》、《苍穹之剑3D》等的改编权，将IP改编拓展到经典剧集、网络小说、游戏多个领域。

如何让这些IP成为票房、收视、口碑齐飞的经典佳作；如何让旗下的艺人更有辨识度；如何避免艺人出走自立门户的情况……都是嘉行传媒将要面临的挑战。在公司市值暴涨之际，想要保持长久地发展，嘉行传媒与大幂幂都道阻且长。